行情回顧及主要觀點：

過去一周港股整體上漲，紅利板塊大幅跑贏寬基：恒生港股通中國央企紅利全收益指數上漲3.30%，恒生全收益指數上漲1.87%，恒生科技全收益指數上漲2.12%。恒生一級行業中，能源業、金融業領漲，僅必需性消費下跌。（數據來源：Wind，統計區間為2024/12/23-2024/12/27）

資金流向方麵，上周港股通僅開放三天，但南向資金淨流入164億港元。ETF資金流向方麵，紅利類ETF上周繼續獲得大額資金淨流入，共計流入約30億元，在行業主題類ETF中名列前茅。

國資委加強央企市值管理，經營指標持續優化。國務院國資委17日提出中央企業要從並購重組、市場化改革、信息披露、投資者關係管理、投資者回報、股票回購增持等六方麵改進和加強控股上市公司市值管理工作，央國企有望迎來估值重塑。12月23至24日，國資委召開中央企業負責人會議，再次強調樹牢科學市值管理理念，要求“一增一穩四提升”，即利潤總額穩定增長，資產負債率保持總體穩定，淨資產收益率、研發經費投入強度、全員勞動生產率、營業收現率同比提升。

市場對分紅關注度提升，高股息央國企有望受益。國資委特別提到，要引導控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例。高分紅央企往往具備穩定的盈利能力、紮實的基本麵、充沛的現金流以及較低的波動率，同時更加注重對股東的回報，在市場對分紅關注度提升的背景下，高分紅央企有望獲得更多溢價。

貨幣政策積極定調下，國債收益率持續下探，利好高股息策略。12月9日政治局會議指出，“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加強超常規逆周期調節”。自2010年以來，時隔14年貨幣政策再次采用“適度寬鬆”的表述，預計未來降準降息將進一步推進，10年期國債收益率當前已跌破1.7%，相比之下港股通央企紅利指數股息率高達6.63%（數據來源：Wind，截至2024.12.27），因而險資等機構資金或將騰挪更多倉位至高股息板塊，紅利策略有望持續受到資金追捧。

由於H股相較於A股的折價處於曆史較高水平，港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數PB為0.55，股息率達6.63%（vs中證紅利5.07%）。其全收益指數自2021/1/1以來累計收益83%，相對恒生全收益指數超額收益98%；年初至今累計收益37%，超額收益13%。（數據來源：Wind，截至2024/12/27）。

展望後市，國內降息周期下的低利率環境利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意願和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優勢顯著，配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，旨在反映可通過港股通買賣並且第一大股東為內地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現。隨著央企改革持續推進，該產品將有助於投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）上周表現

港股通央企紅利指數前十大權重股表現情況